梁杏

当前，在能耗双控方案的强考核压力下，清洁能源占比将持续提升。从基金角度看，除光伏、新能源等基金外，其实还可以关注包含风电、水电、核电等估值低位且景气上行期板块的产品。

另一方面，当前火电仍是电力供应的压舱石，在保障迎峰度冬，但新增供给完全释放仍需时间下，今年冬季的煤炭供需或仍将面临偏紧的局面。同时动力煤期货价格也在屡创新高，今年ETF中收益率最高的煤炭ETF在调整后也仍有投资机会。

限电举措来袭提高清洁能源比例迫在眉睫

2021年上半年，全国各地能耗双控完成进度大多不及预期，全年任务目标艰巨。自8月中旬发改委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》以来，多地采取限电限产举措回应，9月以来相关部门又接连发布多项关于煤炭增产保供和能耗双控的文件通知。

各地频频限电，主要原因是我国能源消费以煤炭为主。据华西证券数据，我国主要电力来源为火力发电和水力发电，1～8月，全国累计火力发电量占比高达71.85%，水电占比达到14.13%，两者合计达到85.98%。火电企业受制于动力煤价格快速攀升，成本端压力陡增，部分企业处于亏损状态。在限电政策下，部分企业倾向于“少发少亏”，进一步缩减电力供应。

水电大部分分布于云贵川，由于近些年上述地区大量引进电解铝等高耗能企业，直接缩减了清洁电力外送量，进一步加剧了部分省市用电紧张。“十四五”期间，在严峻的减碳背景下，全国电力结构势必将向绿电低碳转型，大力发展清洁能源，提高清洁能源利用比例迫在眉睫。……