韩平

今年6月底，中国公募基金规模达到22.3万亿元，创出历史最高水平。对比看，据美国基金业年鉴，2020年底，美国共同基金规模为25.7万亿美元。考虑到中美人均GDP在2020年也分别是6.83万元人民币与6.94万美元的水平，各按本币计算，基金规模与人均收入的比值均达到3到4倍之间。

不过，中美公募（共同）基金在投资发展道路上却存在巨大差异。显著的一点是在3年以上时间，美国绝大多数主动型管理基金都难以战胜标普500指数。从美国公募之路来看，未来内地权益产品指数化趋势或成主流，年度平均收益或进一步向沪深300等主流指数靠拢。

业绩决定发展方向

分析美国公募基金，不得不提的就是巴菲特与对冲基金经理Ted Seides的十年赌约。事实上，巴菲特提出这一赌约时，也只有这一位经理愿意站出来接受挑战，可见事先绝大多数人也不看好主动管理的结果。而反观中国的主动权益类基金，却总是能够大幅超越沪深300或者中证500指数的表现。

基于上述现实，在美国共同基金尤其是股票型产品中，ETF型基金成为绝对主力。据晨星统计，截至2019年底，在21.3万亿美元的共同基金中，股票型基金占比30%，即6.39万亿美元，但其中有4.4万亿美元是ETF基金。而到2020年9月，美国ETF规模冲上5万亿美元的大关。

而据同花顺数据，以2011年1月1日到2020年12月31日，期间沪深300仅上涨66.59%，中证500指数仅上涨28.97%。但同期国内有数据记录的631只基金，跑赢沪深300的产品高达497只（还包括部分债基），跑赢中证500的产品达611只！

中国基金业选择多发主动型权益，毕竟此类产品为公司贡献的收益最大。……