范若滢

在经济复苏、超级宽松货币政策和大规模财政刺激等因素综合影响下，美国物价呈全面上涨态势，通胀超预期上涨，这可能引发美联储货币政策提前转向。美联储货币政策的调整将对全球金融市场带来较大外溢影响。

通胀超预期上涨的几个原因

其一，随着今年新冠疫情得到阶段性缓解，美国经济呈现复苏态势，需求反弹，叠加超级宽松货币政策和大规模财政政策的刺激，物价呈整体上涨态势。2021年6月，美国CPI（消费物价指数）同比上涨5.4%，为2008年以来新高。在剔除食品和能源后，核心CPI增速达到了4.5%，创1992年5月以来新高。美国物价水平的大幅上扬，与疫情暴发以来美国采取的大规模救助刺激政策不无关系。为缓解新冠疫情给美国经济带来的负面冲击，美联储实施了超级宽松的货币政策。2021年5月末，美联储资产规模达到79843.5亿美元，较去年同期增长25%。2020年5月～2021年5月，美国M2（广义货币量）增速均值达22.8%，远高于疫情前水平。此外，为改善疫情期间居民生产生活状况，美国政府接连不断地发放财政补贴，包括为居民发放现金支票、增加联邦失业金补贴等。财政大规模“发钱”使美国居民的收入非但没有在疫情中受损，反而有所增加。2021年5月，美国人均可支配收入为5.56万美元，较2019年同期增加了12.35%。因此，随着疫情逐渐缓解，居民消费需求迅速释放，有力提振了耐用消费品价格。2021年以来，美国耐用品个人消费支出开始强势反弹并快速增长。2021年5月，耐用品个人消费支出总额为2.07万亿美元，同比增长33.69%，远高于历年平均水平。……