陈 帅，陈 燊

(1.对外经济贸易大学 国际商学院，北京 100029；2.福建江夏学院 会计学院，福建 福州 350158)

一、 引言

企业风险承担反映了企业在追求经济增长过程中的风险偏好和风险承担意愿，具体表现为其对风险投资项目的选择态度。随着营商环境不断变化和经营业务日趋复杂，风险承担水平已然成为影响企业发展的重要因素。已有研究表明，一方面，企业风险承担水平的提升可以有效缓解经济政策不确定所带来的不利影响，降低资本市场系统性风险[1]；另一方面，企业风险承担有助于刺激企业资本性支出，激发研发创新积极性，提升企业价值[2-3]。特别是在我国经济进入转轨期以来，由于经济政策在调整内容、调整方向和调整时机等方面仍存在诸多不确定性，提升企业风险承担水平显得尤为必要和迫切。

然而，囿于企业风险承担行为的特有属性，其不仅要求企业具备丰富的投资管理经验和商业知识积累，还需要依赖于大量的投资资金予以支撑。近年来，为促进境内外资本要素互联互通，改善金融供给环境，我国相继采取了放宽境外投资者投资范围和外资持股比例限制等外资自由化政策，以境外机构投资者为代表的新兴力量逐渐成为我国资本市场不容忽视的组成部分。根据国家统计局官方数据显示，截至2018年底，我国累计设立外商投资企业960725家，实际使用外商直接投资21492亿美元，且已连续两年成为全球第二大外资流入国。伴随我国外资引进规模的扩张，外资进入对本土企业微观行为的影响也逐渐凸显。……