李 涛，陈素云

(1.外交学院 国际经济学院，北京 100091；2.河南农业大学 经济与管理学院，河南 郑州 450000)

一、 引言

资本市场定价偏差是指股票价格与其内在价值的偏差，该偏差可能导致公司投资和融资决策错误，甚至股市动荡和资本配置效率损失。由此，资本市场定价偏差的成因以及如何抑制偏差成为学界关注的热点问题。已有研究循着两条路径探寻资本市场定价偏差的机理：传统财务文献关注资本市场不完备对资本市场定价偏差的影响，而行为财务研究认为投资者非理性行为造成资本市场错误定价[1]。基于上述机理，学者们从卖空机制、管理层股权激励等视角探讨抑制资本市场定价偏差的机制[2]，审计作为缓解信息不对称和代理问题的重要机制能否抑制资本市场定价偏差？

在信息理论框架下，审计是一种降低信息风险的活动。信息系统观认为审计的本质在于改善财务信息质量，提升会计信息的可信性和决策有用性；信号传递观认为审计能够向市场传递有效配置财务资源的信号，增进财务信息价值[3]。基于此，我们构建如下分析框架：高质量审计改善会计信息质量—减少企业盈余管理—降低资本市场定价偏差；高质量审计区别不同质量公司—增加投资者关注—降低资本市场定价偏差。以2007—2017年A股上市公司作为样本，考察审计质量对资本市场定价偏差的抑制效用，探析审计质量抑制资本市场定价偏差的具体机制，并区分股票价格高估和低估以及股票流动性进行异质性分析。……