姚富馨

摘要：现代企业中所有权与经营权分离导致了委托代理与信息不对称等问题，这一定程度上会使一些企业高管会为满足自身利益而做出非效率投资决策从而降低企业绩效。股权激励可以将高管利益与企业利益联系起来，影响激励对象的投资行为进而影响企业业绩。本文选取工程机械行业的龙头企业三一重工为研究对象，通过分析两次股权激励前后投资效率的变动情况，最终认为三一重工第二次股权激励计划更为科学合理，对企业的投资效率起到了促进作用。

关键词：股权激励;投资行为;投资效率;三一重工

在现代企业中，大多数民营公司治理结构为两权分离形式，即所有权与经营权分离，这种模式优势在于经营者的专业化可以提高公司管理水平，但也会由于委托代理、信息不对称等因素会产生一些治理问题，这些问题会导致企业管理者为满足自身利益而伤害公司整体利益，通过影响高管的投资决策进而影响到企业的投资效率。企业高管的投资决策在企运营过程中具有不可替代的作用，投资不仅可以为企业创造现金流，同时也能为企业未来创造价值，企业价值的提高就取决于企业投资效率的提升。影响企业投资效率的因素众多，但管理层的努力是关键因素之一，这就需要治理层运用激励措施来提高高管们的积极性，而一个科学合理的激励机制可以将高管利益与股东利益联系起来，能够对企业高管的非效率投资行为起到抑制作用，使高管能够专注于企业的长期发展。……