徐畅

摘要：企业金融资产投资比重的不断增加引起了各界学者的广泛关注，经济虚拟化这一热点问题的研究对政策制定有一定的参考价值。不同目的导致的企业金融化会产生不同的影响，把握企业金融投资目标及其影响，在此基础上深入研究实体企业“脱实向虚”现象，能对经济政策的制定和执行产生更加积极的效果。

关键词：企业金融化;“挤出”效应;融资约束

一、引言

近年来，我国实体企业金融化程度逐渐加深，经济“脱实向虚”在我国经济发展中的表现越来越明显。如何把握实体经济和虚拟经济的关系，推动金融为实体经济服务，对于稳定经济运行至关重要。

本文将对企业金融化的内涵、成因、影响等进行文献梳理，有助于学者快速了解这一热点领域研究成果，希望在此基础上为后续研究提供新的启示。

二、企业金融化的定义

（一）企业金融化：微观和宏观

企业金融化是经济金融化内涵概念的延伸。张成思、张步昙提出，从微观角度可以将金融化定义为经济体本身表现出类似金融的性质或状态，而从宏观角度则是金融深化、金融行业影响力的提高。戴赜等认为，企业金融化是经济“脱实向虚”的微观表现，从微观角度将企业金融化定义为非金融企业减少实体经济投资而增加金融资产投资的趋势，这也是多数学者从微观角度对企业金融化的普遍定义。

（二）企业金融化：金融企业和非金融企业

现有文献对于企业金融化的定义还是较为模糊的，大多企业金融化的定义都是针对非金融企业而言的。……