熊婉婷　杨盼盼

在新冠肺炎疫情冲击下，全球债务规模大幅扩张，整体债务负担再创历史新高。与2008年全球金融危机相比，本轮债务积累潮来势更加凶猛。从债务规模的扩张幅度看，政府部门的债务积累速度大于私人部门，发达经济体大于发展中经济体。疫情后，公共部门加杠杆的主要原因在于货币宽松和财政刺激政策的实施，而纾困政策实施力度的差异则是导致发达经济体和发展中经济体债务增速不同的主要原因。随着各国纾困政策的退出，债务危机的范围可能进一步扩大。为此，我国也要未雨绸缪，积极做好政策准备，以应对可能出现的外部债务风险对我国经济的影响。

疫情后的债务变化趋势

新冠肺炎疫情冲击下，全球债务大幅扩张，整体偿债负担加剧。2020年全球债务飙升至创纪录的284万亿美元，达到全球GDP的345%。与2019年同期相比，全球债务规模扩张了9.3%，债务在GDP中的占比增加了37.7个百分点。本轮债务积累不仅打破了近十年来债务占GDP中占比的下降趋势，而且债务规模扩张幅度远高于2008～2009年全球金融危机期间（债务规模增速仅为5.4%）。在目前刺激性政策的支持下，全球金融市场整体流动性仍较为宽松，全球债务发行量仍高于疫情前的水平。短期内预计本轮债务积累潮将进一步持续。不过，在全球性经济复苏的支持下，2022年债务在GDP中占比的上升大概率会比2021年较为温和，偿债负担加剧的压力也将有所缓解（见表1）。

分部门看，政府部门的债务扩张速度大于私人部门，反映出疫情后紓困政策所带来的影响。……