王飞　齐永超

·编者按·

北京证券交易所设立，中国版纳斯达克的希望重新燃起。巧合的是，今年刚好是纳斯达克市场设立50周年。

北交所的框架设计有许多方面和纳斯达克市场相近，比如服务创新型中小企业定位、注册制、市场分层等。这和之前的创业板、科创板等板块相比，存在明显不同。

纳斯达克市场自设立以来，带动美股市场数十年的繁荣，各主要指数都涨了几十倍，纳斯达克指数本身涨超151倍，年化收益10.35%。如果以2000年互联网泡沫顶峰算起，纳斯达克指数涨了2倍，年化收益5.66%。

北交所预计也会有类似的效果，引领整个A股市场走出“指数牛”格局。目前，市场资金也显现出推动指数行情的积极信号，比如两市万亿成交持续、北上资金翻倍流入、银行理财和房地产市场万亿级资金转向权益市场等。

在这种格局之下，更需要进行“价值甄选”，因为纳斯达克的历史表明，他们的市场几乎每十年就会实现“市场血液”的全面更新，引领指数长牛的主要是实现“由小到大到强”的头部公司，比如苹果、微软和亚马逊等。

北交所与上交所、深交所“三足鼎立”资本市场结构健全利于指数长牛

[北交所的设立，让沪深交易所主导资本市场的格局变为“三足鼎立”。短期内，北交所预计会以错位发展专门服务于创新型中小企业，长期预计会像纳斯达克那样变为资本市场的一极，并引领资本市场持续走牛。]

与上海证券交易所和深圳证券交易所形成三足鼎立的北京证券交易所（以下简称“北交所”）在9月2日官宣设立，其定位是服务创新型中小企业。……