熊静 夏雨 颜溯 唐小云 颜承滢 夏侯秋月

摘要：本文选取2012-2017年中小板上市企业的财务指标作为研究数据，构建双重差分模型分析“银税互动”政策对中小企业融资的帮扶作用。通过实证结果表明：“银税互动”政策能显著缓解中小企业融资难题。最后，笔者根据分析结果，结合实际，提出思考与政策建议。

关键词：“银税互动”政策;中小企业融资;双重差分模型

一、研究设计

（一）样本选择与数据来源

本文以2012-2017年中小板企业为研究样本，并进行如下筛选：剔除金融类企业样本;剔除ST类上市公司;剔除主要数据缺失的企业样本。最终获取观测值1164个。文中所有数据均来自于国泰安CSMAR数据库。

（二）变量说明

1.被解释变量

被解释变量为融资规模，由于融资规模是一个大概念，本文选用信用贷款比例（CLR）作为衡量“银税互动”影响融资规模的代理变量。

2.解释变量

“银税互动”政策的提出具有外生性，考虑到我国中西部欠发达地区与东部发达地区受到政策影响的强度存在显著差异，本文参照李建军和韩珣与钱海章等的研究划分实验组和对照组，将Treat作为区分实验组和对照组的虚拟变量，当企业处于东部地区时为实验组，该变量取值为1反之则为对照组，取值为 0。Time 为政策虚拟变量，2015年8月7日，国家税务总局和中国银行业监督管理委员会日前联合发出通知，决定建立银税合作机制，在全国范围内开展“银税互动”助力中小企业发展活动。因此，本文选择2015年作为政策冲击事件发生的年份，即2012—2014年Time取值为0，2015—2017 年Time 取值为 1。……