李 峰 ，傅国华

（1.莆田学院 商学院，福建 莆田 351100；2.海南大学 管理学院，海南 海口 570228）

一、问题的提出

改革开放以来，中国的市场主体有了质的飞跃，但也出现了过于注重短期行为而忽视长期发展的弊端，导致企业绩效下降①向朝进，谢明：《我国上市公司绩效与公司治理结构关系的实证分析》，《管理世界》2003年第5期，第117-124页。。影响企业绩效的因素很多，既包括市场环境、企业家能力等②孙早，刘庆岩：《市场环境、企业家能力与企业的绩效表现——转型期中国民营企业绩效表现影响因素的实证研究》，《南开经济研究》2006年第2期，第92-104页。，同时也涉及如所有制结构改革等公司治理方面的原因③胡一帆，宋敏，郑红亮：《所有制结构改革对中国企业绩效的影响》，《中国社会科学》2006年第4期，第50-64页。④于东智：《董事会、公司治理与绩效——对中国上市公司的经验分析》，《中国社会科学》2003年第3期，第29-41页。。研究表明，作为公司治理领域的一项重要安排，机构投资者能够显著影响持股上市公司的绩效⑤Smith M.P.，“Shareholder Activism by Institutional Investors:Evidence from CALPERS”，Journal of Finance，Vol.51，No.1，1996，pp.227-252.。目前在全球范围内，新冠疫情对企业特别是上市公司的影响还在持续扩大，资本市场面临前所未有的剧烈动荡，探索如何发挥机构投资者对企业绩效的正向效应，熨平疫情对资本市场造成的波动，对恢复上市公司增长动能，稳定资本市场情绪和良性发展都具有重要的意义。机构持股与公司绩效之间的关系主要分为以下几类：

（1）机构持股与公司绩效呈负相关关系。这类研究认为机构投资者与投资标的公……