摘 要：本文以坚瑞沃能并购沃特玛为例，分析其业绩承诺协议失败的原因及影响。研究发现：导致本次业绩“失诺”的原因主要分为外部和内部两个方面，同时也产生了一系列的负面影响，即并购方坚瑞沃能计提大额商誉减值，经营业绩惨遭拖累，濒临退市的边缘;被并购方沃特玛身陷债务危机，面临破产;中小股东也因此深受信息不对称的影响而利益受损。

关键词：并购重组;业绩承诺;负面影响;业绩失诺

本文索引：杨谨桦.<标题>[J].商展经济，2021（16）：-121.

中图分类号：F271 文献标识码：A

DOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.16.36

1 引言

并购重组是企业为了更好地落實战略目标以及优化资源配置而做出的重要经营手段。随着我国经济结构的调整以及产业的转型升级，部分企业的利润增长空间受到挤压，许多企业开始纷纷寻求外延式扩张，但也由此衍生出诸多弊端。比如，涌现出大批高估值、高溢价、高商誉的“三高”并购，当被并购方的业绩承诺无法完成时，往往会重挫上市公司的业绩，导致其股价出现大幅波动，严重损害中小股东的权益。因此本文以坚瑞沃能并购沃特玛为例，深入探讨其业绩“失诺”背后的原因及影响，从而对未来需要签订业绩承诺协议的企业提供一定的借鉴。

2 案例概况

2.1 并购双方

2.1.1 并购方——坚瑞沃能

陕西坚瑞沃能股份有限公司（以下简称坚瑞沃能）成立于2005年，现已更名为保力新能源科技股份有限公司（由于本次并购交易中该公司尚未更名为“保力新”，因此本文仍然沿用“坚瑞沃能”作为并购方的名称）。……