董育军，陈婷婷

摘 要：可转债融资是公司进行再融资的一种重要方式，本文结合可转债融资成功的川投能源与失败的尚德电力进行案例分析，结果表明：公司在进行可转债融资之前要对自身进行合理评估，不要“为了融资而融资”，要根据公司的经营情况、外部市场环境变化等情况来选择发行可转债的恰当时机。另外，在融资过程中，应当设置合理的措施或者融资条款来对相关的风险进行一定程度的规避。

关键词：可转换;融资;川投能源;尚德电力

一、引言

自美国的New York Erie公司于1843年首次在世界上发行了可转债融资之后，这种再融资方式就引起了国内外学者的热烈讨论，获得了国际资本市场的较大关注。经过多年的发展后，该种融资方式已经成为一项成熟、普遍的融资方式。但对于我国而言，由于可转债的发展历史较晚，1997年才开始进行试点，经相关政策出台后，其在我国的市场才开始得到了逐步的扩大。根据相关数据显示，截止到2019年底，我国上市公司通过可转债融资募集到的资金高达2000多亿元，同时其规模还在不断上升。

可转债融资作为一种新型的融资方式之所以越来越受欢迎，是因为它与债券融资和股权融资相比，兼具债券性和股权性的特点，在融资过程中具有较大的灵活性，能够对债券与股权这两种融资方式的风险进行中和。另外，我们都知道资本是逐利的，投资者们也都希望能够通过花费最小的成本来获得最大的利益，而可转债的票面利率比债券的要低，同时还可以利用溢价来高价发行股票。……