张俊鸣

从年初“跨过香江去、夺取定价权”的豪情，到面对全球股市垫底的尴尬，参与港股的内地投资者今年以来大多数脸色不会太好看。尤其是二月中旬和沪深300指数几乎同步见顶以来，恒生指数几乎没有像样的反弹，最大跌幅超过20%，已经进入了技术上的熊市。近期，恒生指数出现了“破净”，最低时市净率只有0.98倍，此前港股出现类似的情况都对应中期大底，“破净”也因此被视为投资者抄底港股的良机。这一次会不会历史重演？本周初港股的强势反弹，似乎说明有部分资金在试图抄底，但港股作为一个国际化程度较高的市场，内地投资者不能简单套用A股经验，积极关注两大指标，同时通过基金分批布局或许是更稳妥的选择。

“破净”港股具备一定的关注价值

对内地投资者来说，个股“破净”甚至行业板块大面积“破净”不是新闻，但指数“破净”就比较罕见了，甚至是闻所未闻。就一般理解而言，指数“破净”相当于可以用低于净资产的价格买入一个股市的核心资产，长期来看只要经济稳步增长，这种情况是不可能长久的，而且只能通过指数上涨来结束这种低估的状态。尽管A股历史上尚无此类先例，但港股确实已经出现多次恒生指数破净，如1998年、2016年和2020年，此外2008年也一度十分接近“破净”，每一次恒指破净或接近破净，都对应着重要的底部区域，敢于逢低布局的投资者很容易取得不错的收益。因此，近期一度“破净”的港股，理应也具备一定的关注价值。……