丁爽

6月16日，深交所披露了常州丰盛光电科技股份有限公司（以下简称“丰盛光电”）的招股书。公司以光学级板材的研发、生产和销售为主营业务，其主要产品包括大尺寸液晶显示器和液晶电视导光板、液晶电视扩散板、照明扩散板以及灯具背光模组。

报告期内，在主要材料大幅降价的背景之下，该公司净利润有所上升，但令人意外的是其营业收入却一路下滑，这也意味着材料降价对其来说是把双刃剑，其中暗藏的风险不容忽视。

与此同时，其此次拟将部分募集资金用于扩大导光板产能，但其自身市场拓展能力不足，下游行业增速受限，或使其募投项目带来的产能去化风险加重。

原材料降价带来的利润空间有限

招股书显示，2018年-2020年，公司净利润分别为2931.71万元、5732.49万元和7481.46万元，2019年、2020年，分别同比增长95.53%和30.51%，业绩表现似乎不错。但与之相反的是，其营收规模却逐年萎缩，报告期内，其营业收入分别为7.2亿元、6.7亿元和5.86亿元，2019年、2020年，分别同比减少6.92%和12.46%。

营收规模逐年减小，为何公司仍能保持利润水平的上升？实际上，这归功于其主要原材料价格的下降。从公司营业成本的组成结构观察，主要原材料在其主营业务成本中占据重要地位，2018年-2020年，公司主营业务成本中的直接材料分别为5.61亿元、4.79亿元和3.85亿元，分别占主营业务成本的90.7%、88.8%、87.68%。直接材料的价格变动，对公司主营业务成本的影响较大。

公司产品的主要原材料是进口光学级高分子材料MS（苯乙烯-甲基丙烯酸甲酯共聚物）、PMMA（聚甲基丙烯酸甲酯）、GPPS（聚苯乙烯）。……