王飞　张桔

·编者按·

当前的锂电池领域存在明显供需不平衡的问题，在国内市场未来几年预期几千亿的市场规模的情况下，出现了万亿市值的锂电龙头。有投资人测算，三年后锂电行业可能会出现明显的产能过剩情况，“龙头不倒”的情况也只是一种猜想，回看当年无锡尚德的历史就会知道，任何企业在市场面前都需要谨慎，而不是豪赌明天。

·市场供需篇·

锂电龙头站在产能过剩的门槛上

在有研报预计到2060年动力电池、储能等业务会有多大市场和产能缺口之际，接受《红周刊》采访的职业投资人认为，未来三年内，当前的“电池荒”就会转变为产能过剩。

  如果3年就让40年的“梦想”提前实现，那么锂电龙头会遭遇怎样的局面？上述投资人指出，锂电行业的整体业绩和估值都会遭遇“打折”，龙头估值可能相对今天的水平出现腰斩情况，也就是“泡沫吹爆”。

三年后的“电池荒”会变为“电池慌”？龙头产能利用率不稳、毛利率走低

锂电风口的出现，离不开全球发展新能源汽车的大发展。目前，我国新能源汽车产销量占全球的约30%，今年上半年我国新能源汽車产销分别为121.5万辆和120.6万辆，均同比增长两倍，已与2019年全年水平持平。海外市场同样如此，中泰证券近期研报预测，2021年～2023年，全球新能源汽车的销量将分别达到593万、876万和1136万。相比去年的307万辆的全球总销量，2023年市场会增长3倍以上。

如此预期下，作为新能源汽车的关键“标配”，动力电池似乎迎来飞跃式机遇。据美国银行推算，动力电池的供应或在2025年～2026年出现严重的“电池荒”。……