如果说贪功冒进、贪大求快的企业失败是“找死”，那企业蒙眼不看外面正在发生重要的变化，对于变化的严重性估计不足，不能适时地应对变化，有效推动组织变革，是谓“等死”；而企业内部管理混乱， 产生自身的创新“黑洞”，管理者通过各种手段，致使企业资产流失严重，可谓把企业活活“拖死”。

这种情形产生的“死亡之谷”，是众多大型企业失败的常见原因。

病例1最牛校企，败于内斗

7月5日，“方正系”的方正证券公告，方正集团收到北京一中院送达的《民事裁定书》，裁定批准方正集团等5家公司重整计划，并终止重整程序。

这意味着，这家国内最大校企的重整计划终于尘埃落定：设立新方正集团，中国平安成为公司实控人。

上个世纪80年代，北大顺应兴办校企的大潮创办了方正，凭借王选院士的激光照排技术独步天下，傲立潮头。这家“最牛校企”在鼎盛时期坐拥3 606亿元资产、年营业额1 333亿元，旗下拥有6家上市公司。

但2019年底，方正集团陷入了严重的债务危机，利益相关方诉讼不断，打得热火朝天。债务危机前，截至2019年三季度末，方正集团账面总资产3 657.12亿元，总负债3 029.51亿元，净资产尚有627.6亿元。但2020年，方正集团资产总额约622.57亿元，负债总额约1 469.7亿元，负债超出资产一倍，资产剧烈缩水。不堪重负的方正集团不得不重整，曾风光无限的巨头彻底倒下。

把方正集团拖入泥潭的原因有很多，丧失技术领先地位、无序的多元化扩张是呈现出的主因，而严重的内讧、频繁的人事动荡、理不清的利益输送是腐蚀方正创新基因的关键。

首先是纠缠不清的股权归属，激烈的“夺权之争”一直让方正动荡不安。在创始团队王选和张玉峰出局董事会后，北大校办产业管理委员会副主任魏新引入赫赫有名的资本操盘手李友进入方正。在李友担任方正CEO后，势力逐渐扩大。以他为核心的高管团队带领方正在多元化之路狂奔，也渐渐走向危险。

方正集团2004年发起的改制，让方正一大笔股权的归属成了“谜案”。

但2017年6月9日，中央第十三巡视组向北京大学党委反馈专项巡视情况时明确指出，北大校办企业管理混乱，廉洁风险突出。方正集团官网的一则新闻中则写道：方正集团个别原高管通过各种方式巧取豪夺，侵吞巨额国有资产。国家审计署《北京大学所属校办企业经营管理情况专项审计调查报告》指出，方正集团改制涉嫌审计报告造假和资产低评，通过认真自查校办企业改制和股权转让中存在的违反程序、低评净资产、“自卖自买”等重大违法违规问题。

在围绕这些利益纠葛产生的一系列诉讼、人事更迭、监管调查甚至抢夺公章和营业执照等“戏码”中，方正集团不仅丧失了技术领导地位，也逐渐失去有序的管理和斗志，被债务压得翻不过身。

如今，方正集团重整成立新方正集团，斩断与历史遗留问题的关系，避免风险传导，迅速恢复正常经营。分别看上其医疗板块、地产板块业务的平安和珠海国资，期待着方正再次浴火重生。

诊断书

方正集团身上背负着太多陈年旧案。很多野心家怀着自己的目的来到方正集团，或盲目扩张，或瓜分利益，让以科技为先的方正偏离主航道，成为资本操盘手，最终留下一聲叹息。

首先，方正集团改制不彻底，依然在北大的光环之下，试图获得更多融资和项目的机会；其次，方正集团资产构成复杂，内部控制和信托责任缺失，使别有用心者得以在复杂的企业架构的掩盖下完成资本腾挪，“榨干”方正。2016年审计发现，方正净资产减少325亿元，有233亿元流向体外公司。已知方正集团的体外公司多达105家，其中30家不能获取财务资料。

复盘方正谜题，有助于深刻理解企业治理失范、企业所有制不清晰、金融机构套贷等违规行为，警示深刻。

病例2虾米音乐，黯然离场

2021年2月5日起，虾米音乐正式关闭服务，一款被一代人认为是青春记忆的App黯然离场。

很长一段时间，虾米音乐仍处在音乐行业平台鄙视链的最顶端，一向以专业性、文艺性著称，满足了人们对一个优质音乐社区的想象。创始团队用死磕细节的态度强化内容编辑，以唱片公司的思路来做网络音乐。他们重视小众长尾音乐流派运营，建立起风格多元的音乐曲库、全面专业的流派分类，让每个听众都像是走进了一家精心维护的音乐图书馆。

但不论如何追求口碑、理解音乐，虾米依然不能自己养活自己。

2010年，文化部整顿盗版网络音乐，虾米非但未能幸免，还被一众音乐人联合抵制，控诉虾米音乐侵权上架独立音乐人作品的行为。

昂贵的音乐版权大战就此打响，虾米音乐开始陷入财务危机。团队意识到，在这样的市场环境，他们只能背靠巨头才能存活。于是在2013年1月，阿里宣布以8 000万元价格收购虾米，划入音乐事业部。

加入庞大的阿里帝国，让虾米拥有珍贵的资金、流量、技术和管理支持，可以尽情发挥自身长处，取得更长足的发展。虾米推出针对音乐人的成长计划——“寻光计划”，发布国内第一张互联网唱片《寻光集》，将虾米的格调和气质继续推高，并在版权端和产品迭代上不断发力，迎来高光时刻。

2016年，让虾米由盛而衰拉开帷幕。虾米音乐创始人王皓突然宣布转岗钉钉，而此时阿里音乐负责人高晓松、宋柯一门心推动天天动听改造为阿里星球。阿里星球的寿命不长，却给阿里音乐带来了毁灭性的打击：天天动听数年积累下的用户大量流失，虾米原地踏步，在版权大战最焦灼的时期，出现了一个巨大的版权空洞。

好景不长。2018年初，阿里与腾讯版权转授合作到期后再未续约，虾米音乐大规模下架索尼、华纳、周杰伦曲库，王皓再次离开，虾米彻底跌出第一梯队，无力回天。

诊断书

“一手好牌被打得稀巴烂”，是用户对虾米音乐最心疼的评价。

诚然，激烈的版权大战是虾米败下阵的主因，但阿里用人在和战略上的失误才是虾米节节败退的关键。阿里高层对虾米的发展策略举棋不定，管理层变动频繁，使得虾米在刚有些起色使就卸掉力气，在最需要争取版权的时候贻误战机，让用户和阿里都失去耐心和热情。