王飞

被称作“水泥茅”的海螺水泥，今年以来的股价持续阴跌，还被剔除出“茅指数”。在中报业绩即将揭晓之际，《红周刊》记者8月16日以投资者身份在互动平台向海螺水泥方面提问，公司营收成本是否受到煤炭等涨价的较大影响，公司17日回复称“煤炭价格上涨对公司成本有一定影响。”

据记者了解，在原材料涨价和房地产调控加大的情况下，水泥行业遭遇较大业绩压力，比如塔牌集团中报业绩就告下滑。根据海螺水泥的回复，其上半年业绩表现可能也不是很乐观。同时，《红周刊》记者注意到，海螺水泥加大了对投资业务的投入，但其过往投资收益的起伏较大。

原材料价格大涨海螺成本端承压

相关资料显示，水泥的主要原材料是石灰石、煤炭和电力，其中煤炭和电力两者的成本占比较高。如申万三级水泥制造行业中目前市值排在前两位的海螺水泥和华新水泥，其近三年的燃料及动力成本占营业成本均在50%以上（见表1）。而今年以来，煤炭价格如动力煤（活跃合约）至8月17日涨了14.80%。据国际煤炭网研究显示，国内用煤紧张局面最早会在明年2月初得到缓解，煤炭的价格或将保持在较高的水平。煤炭景气，水泥公司的业绩就会承受压力。

表1 海螺和华新近三年主营产品成本构成

数据来源：Wind

截至目前，水泥制造行业中已有塔牌集团等两家公司发布了半年报。据塔牌集团半年报显示，今年上半年的利润总额和归母净利润分别同比下滑1.42%和0.46%，并称这主要是受煤炭价格上涨导致销售成本同比上升3.06%等因素造成的。……