图文 / 沙拿利，柳毅，付尧，张晓敏，王一非 中宝协（北京）基金管理有限公司

1 产业发展环境概述

1.1 产业发展环境

1.1.1 宏观经济

2020年在新冠疫情的冲击下，各大经济体都面临经济萎缩的风险，表现出高负债、低利率、低通胀、低增长的特点。相比之下，中国全年国内生产总值达1,015,986亿元，同比增长2.3%，是全球唯一实现正增长的主要经济体，在世界经济中的份额由16.3%上升至17.5%。全年四个季度的单季GDP增速分别为-6.8%、3.2%、4.9%、6.5%，于第三季度顺利实现累计增长为正。

1.1.2 国内消费

2020全年社会消费品零售总额为391,981亿元，同比下降3.9%；其中餐饮收入39,527亿元，同比下降16.6%；商品零售额352,453亿元，同比下降2.3%。值得一提的是，全年实物商品网上零售额97,590亿元，按可比口径计算，较上年增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%，比上年提高4个百分点。

随着经济回暖，可选消费在第二季度逐渐复苏，高端消费明显提振。以国际奢侈品集团销售额为例，历峰集团中国区2020第二季度同比增长47%；蒂芙尼公司中国区第二季度同比增长80%；欧莱雅集团中国区第二季度同比增长30%；雅诗兰黛集团中国区第二季度同比增长12%。金银珠宝方面，据国家统计局数据，限额以上单位金银珠宝类零售额同比增幅自7月份开始转正，并在下半年各月均保持了较高的增长速度。

图1 2016-2020年国内生产总值及同比增速

1.1.3 对外贸易

虽然人民币升值明显，全年对美元汇率涨幅为7%，但并未对出口造成较强影响，由于海外工厂生产停滞，外贸企业抓住机遇，疫情相关制造业总体出口量上升，全年货物出口总额约18万亿元，同比增长4%。……