张乐

“金融系统坚定不移地整治脱实向虚现象，坚决降低内部杠杆率，同业理财、同业投资、委托贷款和信托通道业务持续减少，高风险影子银行不断收缩。”中国银保监会主席郭樹清在6月10日举办的陆家嘴论坛上提到。

实体经济是金融的根基，服务实体经济是金融业的天职。当前我国金融服务实体经济的成效如何？金融（资金）脱实向虚的程度如何？整治资金脱实向虚的关键和难点在哪？对此，《中国经济评论》对话中国银河证券首席经济学家刘锋，剖析资金脱实向虚背后的难点所在。

中国经济评论：“脱实向虚”是全球经济面临的重要问题。从中国方面来看，2020年38家上市银行净利润占全部A股上市公司净利润的42%。您认为，我国目前金融脱实向虚的情况程度如何？

刘锋：目前我国确实存在资金脱实向虚的情况。理论上来说，实体经济部门从金融体系获得生产和发展资金是通过两种方式：一种是间接融资，另一种是直接融资。间接融资是通过金融机构或金融中介进行资金传导的，金融机构利用自己的信用从居民、企业或政府部门获得储蓄存款，然后根据实体经济部门的信用发放贷款，从中获得相应的补偿，即利息差收入。银行部门贷款在我国的规模占到社会融资总量的60%以上。还有20%的资金是通过影子银行传导的，影子银行运作的一部分是银行把资产贷给了有较高信用的实体部门或企业，再通过委托贷款的形式，返回银行，形成表外资产；……