文/唐皓阳 编辑/张美思

推进在岸与离岸人民币市场的协同发展是进一步推进人民币国际化的一个重要课题。近些年，在离岸人民币市场基础设施建设不断完善、资本市场创新加速以及自贸区、自贸港持续设立的推动下，离岸与在岸人民币市场呈现出显著的联动、循环和协同发展态势，推进人民币国际化进入新的阶段；但与此同时，国内金融市场的发展现状及国际环境的变化也给在岸与离岸人民币市场的协同发展带来了挑战。未来，离岸和在岸人民币市场应当继续加强联动，促进循环，在协同发展的基础上持续探索人民币国际化的道路。

离岸和在岸人民币市场协同发展的重要性

从我国人民币国际化的发展形势与历史经验来看，推动离岸与在岸人民币市场的协同发展，对稳定境内金融市场和推进人民币国际化具有重要作用。

第一，离岸与在岸人民币市场协同发展有助于保障人民币市场的平稳运行。离岸人民币市场设立的初衷，是在我国境内尚未实现人民币完全可兑换的情况下，提前提供一个离岸的可自由兑换的实验场所，并将所引致的国际化风险与境内市场隔离。但随着离岸人民币市场规模的持续增长，人民币回流渠道逐步拓宽，国际风险对于离岸市场的干扰会被放大，并将通过利率、汇率、预期等传导机制对在岸市场产生较大的影响。1997年亚洲金融危机的国际经验也表明，如果在岸和离岸市场不能协同发展，在资本账户逐渐开放的情况下，境内经济或金融市场的波动相对更容易受到国际资本的冲击。……