李国辉

近一段时间以来，人民币汇率走势牵动着市场的神经。自央行决定上调外汇存款准备金率后，人民币对美元汇率已由6.35的近期高点贬至6.39上方。市场分析师普遍认为，人民币汇率趋近贬值拐点，下半年大概率会出现贬值压力。

影响人民币汇率的因素是多方面的，其中，美元升值风险将是最直接的一项。

今年一季度，美债收益率走高推动美元指数出现阶段性升值，3月末，美元指数曾达到93.18的阶段性高点。此后，欧洲疫苗接种较快等短期因素使美元近两个月走弱，但美元指数近期已在90附近寻找到强力支撑位，市场猜测这很可能是美元的中期底部。华创证券首席宏观分析师张瑜预计，美元在中长期会有较大反弹，人民币或已接近贬值拐点。

全民免疫、经济复苏、通胀加剧、货币政策收紧，种种迹象都在指向美元升值逻辑的最终实现。美国等发达国家预计将在三季度基本实现群体免疫，近期欧美PMI（采购经理人指数）连创新高。国泰君安首席宏观分析师董琦表示，这表明受益于疫苗接种，经济复苏动能正显著加强。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，下半年，美国经济如果强劲复苏可能再次导致美元走强。

近期，美国已有27个州宣布收紧失业金发放，董琦预计，就业市场会逐渐回归正常修复轨道，不会对美联储收紧货币政策形成掣肘。预计美联储大概率将在三季度释放QE（量化宽松政策）缩减的信号。

目前，美国新一届政府正在筹划和推动新一轮财政刺激计划，计划近期推出6万亿美元的财政刺激方案。……