许维鸿

二十一世纪的第三个十年，中国经济面临转型升级，越来越多的地方政府都在试图从传统的土地财政发展模式向“科技+金融”的可持续产业新模式切换;这给了同样面临转型升级的中国资本市场一个难得的机遇——更好服务中国实体经济，直接融资机构应勇于创新、深耕区域经济，发挥资本市场优化资源配置的基本职能，强化科技和金融相互赋能，积极推进人民币国际化，提升国有资金的使用效率，与区域经济共筑辉煌十年。

资本市场助力经济转型

二十一世纪的前二十年，中国经济的重要驱动是房地产商业化，用经济学术语来说就是增量资产货币化过程。世纪之初，中国果断加入WTO，向发达国家开放国内市场，通过科技成果引进，逐步实现了自身领域的科技升级和产业布局，取得了宝贵的资本快速积累。与此同时，无论是率先工业化、城镇化的东南沿海地区还是依次推进的中西部地区，几乎所有中国城市的房价都在短短20年间经历了“火箭速度”快速升值。

房地产商业化和土地增值给地方政府带来了雄厚的财力，让中国城镇化的速度也雄冠全球。但房地产泡沫风险累积，政府从十八大以后出重拳遏制系统性风险。与此同时，中国向国外引进技术的空间已经局限在极少数“高精尖、卡脖子”领域，发展受到限制。

因此，未来十年地方政府经营城市，被迫放弃土地财政，通过科技和金融相互赋能，形成新的龙头企业和支柱产业，必须用直接融资辅以科技创新，才能迎接即将到来的“双循环”经济大格局竞争。……