邵宇

2021年7月15日，中共中央、国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》（下文简称《意见》）。《意见》指出，要“研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，在科创板引入做市商制度”。前者是金融供给侧改革的核心要义和当务之急，后者有助于让科创板“活”起来。二级市场流动性的提高會反馈到一级市场，还可以强化金融市场的价格发现职能，有助于发挥市场在资源配置中的决定性作用。

从基础研究到创新再到产业链的形成需要经历长时间的试错，初创企业，尤其是轻资产运营的企业在以银行为代表的间接融资上面临融资难、融资贵等问题;此外，在传统IPO核准制下，上市门槛也较高，监管部门会根据企业过去的盈利能力对企业价值做出判断，从中选择过去优质的企业，是向历史看而不是向未来看，严进宽出。比较而言，在美国和中国香港的股票发行注册制下，IPO条件对新经济企业更加友好，注重信息披露的合法合规性，让市场用脚投票，宽进严出，看似要求更低，实则要求更高。

在建立以国内大循环为主体和国内国际双循环相互促进的新发展格局中，如何把知识、资本（含人力资本）等生产要素留在国内是重要一环。关键是以科技创新促产业升级，重点发展战略性新兴产业和现代服务业，注重结构更优、质量更高的发展。新兴技术企业是重要载体，加快推进金融体制机制改革，有助于资本市场更好地支持创新的扩散和产业升级。……