黄煜琛

我国经济正处于转向高质量发展的关键时期，提高直接融资比重，金融业全面服务实体经济是以习近平同志为核心的党中央在面向“十四五”这一新的历史起点做出的重大决策部署。金融业构建更符合实体经济要求的新型资产负债表的逻辑应根植于此。研究能力是适应新发展时期的核心能力，也是短板。我们有幸生逢其时，参与到金融业全面服务实体经济的研究中。

从业务流程划分，建立金融机构新型资产负债表在夯实传统存贷业务基础上，可以从构建债券生态、权益生态、销售渠道、创新能力这四个完整体系入手。构建债券生态和权益生态方面包括：通过解决企业融资难题形成股债等标准化基础资产，通过交易、做市手段实现相关资产的流转，基于合意的资管产品形式配置相关基础资产。构建销售渠道应促进相关产品通过零售和批发渠道实现销售流转，最终实现为以企业为主的客户群提供一揽子融资服务，对以居民为主的客户提供财富管理方案。在此过程中，投行部门、金融市场部门、理财子公司、公募基金、研究子公司等业务部门或子公司均提供创新能力的作用。

商业银行在重建新型资产负债表的过程中，要从过去的信贷抵押文化转向风险定价文化。银行尤其要关注：从交易、配置等多個维度来关注社会无风险利率的变化，基于风险溢价视角为信用类资产定价，基于成长性视角为权益乃至股权类资产定价，参考海内外先进经验探索全能型资产管理机构的发展模式。……