陈礼腾

近日，携程在港交所提交了初步招股文件（聆讯后资料集），这意味着携程回港二次上市已经通过了港交所上市聆讯。

市值长期处于低位 二次上市引发价值重估

携程从一开始的在线票务服务公司逐渐转变为一站式在线旅游服务平台，业务覆盖酒店、机票、车票、线路、门票、租车、签证和企业商旅等多个板块。作为中国头部的在线旅游平台，相比于国际在线旅游平台Booking和Expedia，携程的股价一直处于低位。近期，携程发布“旅游营销枢纽”等战略或意在为二次上市、提升市值造势。尽管当下国内游业呈现复苏迹象，但海外业务在疫情影响下依旧停滞，携程能否实现业绩的快速回血与业务的创新发展，实现市值突破还有待观察。

中概股回归大潮之下的选择回归表现普遍一般

携程此次拟在港二次上市，是在中概股回归港股的大潮之下的选择。在携程二次港股上市之前，已有阿里巴巴、网易、京东、百度和哔哩哔哩等多家互联网公司在港股二次上市。携程在香港二次上市，除了增加融资通道，提升风险抵抗能力外，港交所作为国内外资本的“集散地”，也符合携程聚焦国内，放眼国际的发展策略。但值得注意的是，有数据统计13只完成二次上市的中概股上市首日平均涨幅为4%，涨幅中位数为3.5%。上市后至2021年4月1日，平均涨幅为14%，涨幅中位数为12%，表现一般。

20年“老兵”与不断崛起的“新生代”

近几年，携程的营收一直在不断增长，但增速却不断下滑，2016 - 2019年携程的营收同比增长为76%，39%，16%，15%。……