石运金

曾经有人向杰西-利弗莫尔请教他的投资策略是什么，他答道“ 低买高卖”。道理看似简单，但人们的做法往往相反，总是高买低卖，对股票和基金都是如此。对于股票，在股票大幅上涨后，市场的关注度高，写研究报告推荐的分析师也多，笔者很少见到在股票绝对底部的时候有分析师去推荐，有的股票甚至一两年都没有一篇研究报告去覆盖，但一旦这个股票短期翻倍，推荐的报告如雪花般涌现。多数投资者对股票的真实价值没有判断，很容易被市场的涨跌所引导，越涨越看好，最后甚至上升到了信仰，死了都不卖。

比如今年越来越疯狂的新能源产业链泡沫，如果投资者在这个领域配置的比例低，很可能会跑输指数，而被其他人指责，而这种指责似乎又很有道理，日本有个古话叫“跳舞者傻，旁观者更傻”，德国的尼采也说过“以为别人跳舞傻的人只是自己听不见音乐”，短期来看，这些话确实挺有道理，新能源板块越涨越高，没有参与这个“舞蹈”的，确实不如在泡沫上“舞蹈”的人赚得多。但一旦静下心来回顾下历史，就会平和很多，就以A股为例，2015年创业板一样疯狂，创业板指数一度突破4000点，泡沫破裂的结果是最后下跌到1200点以下，跌幅超过70%，2007年上证指数突破6100点，一年后最低跌到1664点，跌幅超过70%，至今创业板指数和上证指数都没有突破历史高点。

对基金行业也是如此，《对冲基金风云录》里面曾经提到，在泡沫破灭前，存在自身商业利益的投资管理公司面临两难的选择：某些手段能為公司带来巨大的短期利益，却有悖于投资原则，因此势必伤及长远利益。……