雪球财经

安防行业竞争格局比較稳定，基本就是海康和大华，其他有一定知名度的公司估计就是华为。在一个竞争格局比较稳定的行业，买有竞争优势的企业，合适价格买入，大家都懂，但问题是行业得有增长前景，如果没做研究，你可能会觉得马路、医院、图书馆、政府的办公大楼等等都装满了摄像头，后面哪还有需求？

其实还有很多场景的需求，行业走的路径从“看得到”到“看得清”到“看得懂”，从像素很差，要人工去事后查询到像素很高的智能化查询，甚至提前预知未来的发生，这个就是技术的进步。

先来看海康的估值，当前市盈率42倍，历史平均30倍，最高50倍，最低17倍。再看下大华，当前市盈率17倍，历史平均33倍，历史最高76倍，最低13倍。

这里的估值，海康历史平均还不如大华，是因为之前市场偏向于小盘股，给与更高的估值，现在海康更高，除了业绩更好，还有就是去年各种“茅”的估值大涨所致。

为什么现在大部分人看好海康而不看好大华，按笔者了解有两种声音，主流声音是海康乃国企，他们做的生意大部分是政府端，所以海康受益;还有一种声音比较“内行”，说的是大华在好几年前做了个错误决策，不重视渠道，去渠道化、直销化，但后来发现问题很严重，增长乏力，所以2016年开始重新重视渠道，一开始对渠道的要求比较低，导致产生一定的坏账，据说这两年要求高了不少，包括需要考工程师的证件，还需要把房产证拿去公司做抵押才给账期等等，笔者带着这个问题查了一些数据。……