梁杏

二季度以来，军工板块行情企稳，底部反弹已超20%，行业景气度不断得到市场认可。目前来看，军工板块半年报披露情况较好，上游原材料、元器件公司以及航空制造标的均实现较高增长。

此外，根据公募基金二季报，机构持仓军工也在二季度有所回升。从中长期的角度看，在新式武器装备大规模列装的背景下，军工板块在“十四五”期间有望迎来快速增长。对于普通投资者而言，把握业绩驱动行情可选择军工ETF进行配置。

军工板块进入景气兑现期

2021年一季度军工板块表现低迷，虽然上游材料、电子等企业一季度业绩同比高增长，但是主机厂等营收指标不及预期，主要在于产品交付节奏的问题。由于行业透明度较低，市场对军工板块的业绩增长幅度和持续性态度保守，因此在部分环节业绩出现不及预期的情况下，资金也是选择了离场。

但上游材料、电子等订单大幅增长是在2020年三季度，体现为全面备战背景下首先从上游配套开始的业绩兑现。结合发动机（8～10个月）、军机（10～12个月）等主机产品的制造/交付周期，从产业链产品转移角度看，预计今年二季度、三季度开始主机产品交付量/营收将环比大幅提升，上游企业的业绩也将维持同比高增长且呈现环比向上趋势，中报期或是军工高景气度持续兑现的重要窗口。

截至7月29日，中证军工指数共有15个成份股披露中报预告，虽然整体披露率不高，但其中13家预增，预计归母净利润增速中位数在70%以上，一定程度上反映了行业高景气现状。……