胡东辉

教育培训，一个受到资本热烈追捧的行业，被彻底颠覆了。一份官方的“双减”文件，明令各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。对原备案的线上学科类培训机构，改为审批制。并且明确规定这类企业不能上市融资，外资也不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。这就彻底斩断了资本流入教培机构的通道，学科类教培的路被堵死了。

盈利模式已被颠覆

消息一出，教培股全线暴跌，中概股崩盘，全行业市值蒸发7000亿元，其中新东方一家，港股与美股合计市值蒸发1200亿元。这两天教培股出现反弹，但这属于技术性反弹，教培股大势已去。因为大多数教培股都可以归类到面向义务教育阶段的学科类校外培训机构，非营利性机构与上市公司的身份是矛盾的，因此大多数教培股很难再在股市中立足，要么退市，要么转型。教培股的盈利模式已被颠覆，以后不会再有资本给教培机构投钱了，不营利，也没钱烧了，大多数教培股都是撑不下去的。

教培行业走到今天这一步，完全是被资本作死的。本来，教培机构得到资本支持是一件好事，更多的教培机构应该有利于降低学费，但实际上学生的学费和课业负担都越来越重。原因很简单，资本都是逐利的。过去资本没有涌入教培行业时，教培机构不多，都是采用班级上课辅导的形式，基本上也能满足校外辅导的需求。……