叶梓航，赵正

（华侨大学，福建 泉州 362000）

绪论

股票回购是西方国家上市公司资本运作的常规手段。但由于资本市场发展不成熟和相关法律法规的固有限制。我国股票回购仍然还没有走向成熟阶段。最近几年，随着我国证券市场的高速发展，股票回购凭借其能有效提高公司股票市场价格，使上市公司开始普遍认可和使用这一金融工具。但在我国，股票回购仍然是一种新兴金融工具，我国投资者对股票回购的理解不够深刻。

我国股票回购仍处于发展阶段。国外公司的股票回购研究成果虽然丰富，但由于国情和资本市场存在差异，对国内上市公司股票回购仅具有借鉴意义和参考价值。而国内上市公司股票回购的研究成果较少。因此，通过对伊利集团股票回购案例的研究，从而为往后其他公司的股票回购提供操作指南，推动资本市场的良性循环与快速发展。

1 股票回购理论分析

1.1 股票回购的概念及类型

股票回购，是指上市公司采用特殊的方式购回特定数量本公司股票的行为，回购后的股票可以作为库藏股存放于公司或者进行注销。

1.2 目前上市公司股票回购的动因

1.2.1 优化资本结构

保持一定比例的债务资本不仅能够产生税盾作用，降低资本成本率，还能提高财务杠杆（DFL），使企业获得更多的利润。股票回购通过减少权益资本来增加了债务资本，从而优化资本结构。

1.2.2 提高股权集中度

公司的股权结构若较为分散，会降低所有者参与公司事务的积极性，导致管理层的日常活动失去必要的控制。……