谭本艳, 刘茜

(三峡大学 经济与管理学院, 湖北 宜昌 443002)

一、引言及文献综述

上个世纪末以来,伴随着房价快速上涨及房地产行业的高利润,许多制造业企业偏离主业将大量资金投到房地产行业。中国的平均房价由2000年的2112元/平方米上涨到2019年的9310元/平方米,足足上涨了340.81%,年均增长率高达8.12%,同期房地产开发投资额从4984.10亿元增长到132194.26亿元,在短短二十年间提升了近25倍,年均增长幅度高达18.83%。在房地产行业持续火热背景下,为了追求更高收益,社会资源快速向房地产部门聚集,大量资本的进入不仅使房地产行业出现了泡沫化,也较大程度地挤出了利润空间较低的制造业部门的投资。房地产市场的过度繁荣也引起了政府的广泛关注,2016年的中央经济工作会议明确提出“房子是用来住的,不是用来炒的”,2020年初中国银保监会再次强调将持续遏制房地产行业的泡沫化。

房地产行业对实体经济的影响也是国内外学者们长期以来关注的热点。从我们了解的文献来看,现有的研究视角主要集中在以下四个方面:

第一,房地产价格对企业投融资的影响。Chaney等通过研究美国房地产价格对企业投资的影响,发现在资产担保抵押作用下,房价变动会同方向影响拥有房产企业的总投资[1];同期曾海舰结合中国上市公司及全国房价数据进行检验得到上述相同的结论,并进一步得出在抵押担保的作用下上市公司房地产价值每1元的上涨就会带来投资近0.04元的增加[2];另外,也有研究发现房地产泡沫的存在也可能通过提高土地抵押价格而增强企业融资能力[3]。……