连平

当前大宗商品价格持续大幅上涨具有特殊的背景。疫情对全球经济的冲击导致全球供求缺口大幅存在。疫情虽然对需求产生了一定程度的抑制，但主要发达经济体推行的极度宽松的货币政策和前所未有的财政刺激计划，使得需求依然保持在较高水平上，不少美国家庭疫情后的可支配收入明显提高，致使其消费能力依旧甚至还有提升。尽管美欧日等经济体的消费增长数据大幅放缓，但收缩的主要是服务消费，而非实体消费。由“宅经济”带来的实物消费对消费品制造业形成了较大的需求。通常，经济危机后步入复苏过程，供给回升需要有个逐步跟进的过程。而疫情冲击后政策限制各类社会活动，导致制造业的生产、运输等活动受到较大程度的抑制，供给明显跟不上需求复苏。尤其是疫情虽有改善但依然连绵不断，对供给恢复持续产生压力。因此，本轮大宗商品的价格上涨力度较大，持续的时间可能较长。但伴随着疫苗接种扩大和政策调控力度加大，疫情正在逐步改善并终将得到基本控制。当前和未来的一个时期，全球并不存在类似于我国2003—2008年期间城镇化、房地产建设和出口陡增带来的巨大初级产品需求，供求缺口难以保持较大的规模，国际大宗商品价格持续大幅上涨缺乏需求基础。

受国内需求复苏和国际大宗商品价格上涨的影响，2020年二季度末以来，国内PPI出现了一轮大幅上涨。但消费已接近恢复到疫情前水平，消费需求难以再度大幅增长。……