袁祎蔓

2021年7月19日，中国书业创意工业化领航企业——读客文化（301025.SZ）在创业板正式登陆。公告显示，读客文化发行价格对应的市盈率为13.06倍，而同期可比上市公司估值水平的平均值为21.78倍，以此计算，公司上市后估值有70%或更高的提升空间。

同时，读客文化此次发行，网上初步有效申购倍数高达1.07万倍，回拨后网上定价发行的中签率也仅为0.019%，这也显示了众多投资者对其上市后的表现持积极态度。

公开资料显示，读客文化一直以来定位于“全版权”运营商，同时凭借在图书策划发行领域十余年的经验和渠道，当前在纸质书发行领域已基本完成了线下线上的全面布局，且在各大平台销售排名均名列前茅。即使受疫情影响，在中国图书零售市场规模首次出现负增长的情况下，读课文化仍实现了业绩的平稳上扬，招股书显示，2018年至2020年读客文化营收分别达到了3.19亿元、3.97亿元和4.08亿元，增速分别为19.90%、24.18%和2.77%。

而基于自身良好的发展态势，公司预计2021年上半年营收将有13.08%-40.24%的增幅，归母净利润将实现60.45%-97.48%的大幅增长，显示业绩增长依然摁下加速键。

同华与华同一实控人创意产业化优势突出

公开资料显示，华楠、华杉是读客文化的实际控制人，同时也是我国著名营销机构华与华的实际控制人。据了解，华与华已深耕中国市场近20载，几乎一年创造一个“超级案例”，其中不仅包括田七牙膏的“拍照大声喊田七”、小葵花妈妈课堂开课了、厨邦酱油的“晒足180天，厨邦酱油美味鲜”、西贝莜面村爱LOVE莜等一众“火出圈”的广告语，就连最近的“你爱我我爱你、蜜雪冰城甜蜜蜜……”等洗脑神段，都出自华与华之手。

拥有如此强大的“营销基因”，读客文化自创立就注定与其他传统出版机构不一样。华楠作为公司董事长，专门为读客文化打造了一套独有的“读客方法”——将传统的过度依赖个人发挥的创意工作体系化、工业化。对此，华楠对《红周刊》表示，创意行业一直以来的痛点就是很难规模化，大部分是以“工作室”的形态存在，很少有大公司。而创意工业化，可以改变这一痛点，实现创意可复制、人才可复制、成功可复制、增长可持续。

通过对创意工业化的持續实践，读客文化从第一套畅销书《藏地密码》开始至今，其所有书的研发方法、流程，标准化程度几乎保持一致。与之相伴的是，公司迎来了其出品作品《卑鄙的圣人：曹操》《大江大河》《暗黑者》等每本都成为百万级爆款“超级畅销书”的震撼局面，随之被业内冠上了“单品王”的称号。根据开卷信息的图书销售数据，2020年销售册数前1%的图书码洋即占到整个市场的58.62%。这表明头部畅销书品种，在整个图书零售市场中已占据非常高的销售码洋。而读客文化凭借“读客方法”及创意工业化优势，已然成了畅销书“专业生产户”，未来随着“二八效应”的持续加强，读客文化将站在行业前沿，持续引领行业的发展。

“全版权”运营模式开启公司成长空间无限

一直以来，读客文化整合文艺、社科以及少儿等领域的优质版权，综合多种载体形式为读者提供以图书为主体的精品内容。据了解，除了纸质图书，秉持“全版权”运营战略，读客文化还提早进入了数字图书领域，并成功开辟了电子书、有声书市场。截至2020年末，其与纸质书同步发行的电子书比例高达80%以上，更已成为了国内各大数字阅读平台的战略合作伙伴和白金级内容供应商，同时，《武则天大全集》《大唐兴亡三百年》及《大江大河》等有声书也多次位列喜马拉雅FM畅销书排行榜前十。招股书显示，2018年和2019年读客文化数字内容收入增速分别高达39.66%和37.64%，增势迅猛。不仅如此，读客文化还通过优质的“全版权”储备，积极地开展了海外版权输出和影视剧改编授权。招股书披露，截至2020年末，公司已累计向海外输出版权70余个项目，2020年其影视版权运营业务增速高达近900%。

众所周知，出版企业的优点十分明显，业绩稳健且盈利高，最重要的是长尾效应显著。特别是读客文化数字出版、影视化等业务大放异彩的情况下，“全版权”概念更是打开了公司成长的想象空间。同时，此次上市，读客文化拟募资主要投于版权库项目建设，以期拥有更大范围的版权选择，从而借此实现核心竞争力的进一步提升和公司未来更稳健长远的发展。