张瑾

文前提要：想要判断基金业绩的重要参考数据，就需要先弄明白基金净值的分类以及特性，这样才能有的放矢地进行选择。

作为基金业绩的重要参考数据，基金投资者对于基金净值应该都不陌生。对于不少资深基民来说，每天追踪基金净值的涨跌也是必做的“功课”之一。

不过，也有部分投资者可能对基金净值抱有一些疑问：比如基金单位净值、累计净值和复权净值有什么区别？为什么基金净值不在股市收盘后立即公布？自己申购的基金以哪天的净值确认？是不是基金的单位净值越低越好？……想要厘清这些问题，就需要先弄明白基金净值的分类以及特性。

三类净值意义各不同

从具体的分类来看，常见的基金净值可分为单位净值、累计净值以及复权净值，三类净值均能在一定程度上反映基金的盈利能力。

单位净值：

基金单位净值即每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数，可以简单理解为买一份基金的价格，是投资者最常见到的一种净值，也是申购基金份额、赎回资金金额的基础。

基金单位净值计算公式：单位净值=基金资产净值/基金份额

基金成立之初，其单位净值一般都为1元，由于总资产和总份额是变动的，因此基金单位净值每天都有变化，或高或低。基金分红或拆分后，单位净值也会相应降低。

累计净值：

基金累计净值是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，可反映该基金从成立以来所取得的累计收益。不少老基金或多或少都有过分红情况，而单一的基金单位净值无法表现基金往常的盈利及分红情况，如果想要较为直观和全面地了解基金在运作期间的整体历史表现，就需要进一步参考基金的累计净值。

基金累计净值计算公式：基金累计净值=基金净值+基金成立后份额的累计分红金额

通过比较单位净值和累计净值，投资者就能较为清晰地判断出一只基金成立至今的累计分红情况。如果所持基金选择的基金分红模式为现金分红（基金分红金额直接转入申购基金时转账的银行卡），也应采用累计净值指标衡量收益。

复权净值：

由于基金分红分为现金分红和红利再投资两种方式，而累计净值仅考虑了现金分红，如果投资者没有选择现金分红而是选择红利再投资（基金分红转换为基金份额再投资），那么就应采用复权净值指标来衡量收益。也就是说，基金复权净值其实是考虑了红利再投资的情况，再对基金单位净值进行复权计算。

由于基金投资一般属于长期投资，因此复权净值也可以在一定程度上更真实地反映基金的投资业绩，这一点和股票的复权价格道理相同。基金公司、第三方评价机构等机构在计算基金业绩回报时，也大多采用复权净值。

三类净值计算举例说明：

假设某基金公司推出了A基金，则在成立初期，该基金的单位净值为1，在没有任何分红和涨跌的情况下，该基金的累计净值和复权净值也为1。

假设该基金在运行一段时间后进行了第一次分红，分红金额为0.2元/份，则此时该基金的单位净值将从1变为0.8，累计净值为0.8+0.2=1，复权净值仍然为1。

假设分红后该基金在持续运行一段时间后上涨了20%，那么此时的单位净值将变为0.8×（1+20%）=0.96，累计净值为0.96+0.2=1.16，在考虑红利再投资的情况下，复权净值为0.96+0.2×（1+20%）=1.20。

单位净值不影响具体收益

在选择具体的基金投资标的时，部分投资者可能会倾向于购买单位净值相对较低的基金，理由是用同样的资金申购单位净值越低的基金可以获得的基金份额越多也越划算，整体风险也相对更低。而事实上，单位净值的高低并不会影响投资基金的风险和收益。

举例而言，假设在不考虑手续费的情况下，投入1万元平均购买两只基金，其中A基金的单位净值为0.5元，B基金的单位净值1元，则A基金的实际买入份额为1万份，B基金的实际买入份额为5000份。假设投资者在持有一段时间后，A基金和B基金都上涨了2%，那么A基金每份涨了0.01元，B基金每份涨了0.02元，则A基金的盈利为100元（0.01元 X 10000份）;B基金的盈利也同样100元（0.02元 X5000份）。也就是说，基金的盈利或亏损主要还是由投入的本金和基金整体的涨跌幅决定，与基金份额没有关系。在同等资金投入下，购买单位净值相对较低的基金虽然能买到更多份额，但并不意味着投资越“便宜”的基金就越划算或风险越低。

单位净值确认有讲究

单位净值的高低虽然不会影响投资基金的风险和收益，但单位净值的确认对申购基金份额、赎回资金金额有着直接的影响，每个交易日的单位净值计算及确认也有严格的程序。

基金申赎净值确认

一般而言，一只基金申购净值的判断时点为每个交易日的15：00。如果投资者在交易日15：00前完成买入，则该笔基金申购将按该交易日的基金单位净值确认份额;如果投资者在交易日的15：00后或非交易日提交申请，则该笔基金申购将按下一个交易日的基金单位净值确认份额。

同理，如果投资者在交易日15：00前完成赎回，则该笔基金赎回将按该交易日的基金单位净值确认金额;如果投资者在交易日的15：00后或非交易日提交申请，则该笔基金赎回将按下一个交易日的基金单位净值确认金额。

交易日凈值确认

由于基金的投资范围非常广泛，交易结算数据来自交易所、中国结算、券商、期货商以及第三方机构等多家外部机构，正常情况下不会在股市收盘后马上公布，而是需要在交易日晚间集齐所有数据后计算并各按一系列复杂严谨的工序复核完全无误后才会进行净值公布。

一般情况下，若净值计算流程顺畅无误，大部分基金公司会在T日（交易日）22：00前在官方网站进行旗下大部分开放式基金的净值公布及更新。部分代销机构例如券商、银行等，最晚会在T+1日进行相关数据的采集和公布。此外，如QDII基金、FOF基金等部分较为特殊的基金由于涉及境外投资、计算时差等因素，一般在T+2或T+3日才能确认公布T日的单位净值。