李 勇

(合肥师范学院 经济与管理学院, 安徽 合肥 230601)

一、引 言

长三角在我国经济中举足轻重，也是我国经济创新驱动能力最强的区域之一。本文试图探讨长三角地区上市公司培育与长三角地区经济发展之间的关系。由于长三角地区区域内经济发展不均衡，存在着产业结构差异、经济总量差别、发展条件不同等，差异性显著[1]。为了使样本具有代表性，选择了地级市的上市公司数据作为研究样本。研究结果表明，长三角区域上市公司培育对本地区经济发展具有明显的正向影响。

二、文献综述

Myers-Majluf论证了企业融资结构选择的偏好是：内源融资，在发达的市场经济国家是企业首选的融资方式；然后是外源融资，外源融资的顺序是先进行债权融资再开展股票融资[2]。杨洁、郭俊峰论证了在经济发展相对落后的区域，IPO发行对经济的促进作用更加明显[3]。郭俊峰、陈耀辉、刘芳研究结果表明：金融稳定程度对经济增长是正向影响，影响因子的贡献达到60%，而国家制度和行政干预对经济的影响较低，影响因子的贡献只有9%，区域经济越发达，其促进作用越微弱[1]。陈守东、杨东亮、赵晓力实证分析了地区经济的增长速度与金融发展的关系：地区的金融发展速度对经济的影响程度受该地区金融本身发展水平的制约[4]。Colin Mayer和Wendy Carlin认为如果上市公司IPO融资的比率和外源融资比率都比较低，而公司的内源性融资比例较高，则股票市场对经济发展的作用很小[5]。

综上所述，上市公司IPO对经济发展的作用，国外学者认为作用有限，而国内学者则认为作用明显。……