刘陆宇，冯 科

（北京大学经济学院，北京100871）

一、引 言

随着我国证券市场近三十年的发展，证券监管制度体系日益成熟，监管机构对各类违法违规行为的打击力度也逐渐加大，越来越多的上市公司被指出存在违法违规行为。截至2019年底，共有47部法律、行政法规和部门规章涉及证券监管措施，具体措施包括责令整改、监管谈话、警示函、暂停许可、限制经营、查封冻结、市场禁入等114种。这些具体措施可以归纳为限制行为类，如责令整改；申诫类，如监管谈话、问询、警示函等；限制资格类，如撤销任职资格，吊销牌照等；限制财产权类，如责令转让股份，限制分红等。目前，我国的证券监管主体主要依据《证券法》《行政强制法》等法律，结合证券市场监管的具体情况，陆续颁布实施了一系列证券监管执法的程序性规范。

根据国泰安上市公司违规处理数据库提供的数据，2010—2019年间，共发生证券违规处罚事件5 874例，证券违规处罚数量整体呈上升趋势，涉及1 986家上市公司，超过A股上市公司总量的一半。自2016年以来，受到立案调查的公司数量也呈上升趋势。证券监管力度逐渐加强，上市公司的违规成本逐渐加大，证券违规处罚越发成为我国证券市场考虑的重要因素，其对上市公司和投资者的影响越来越大。我国上市公司的违规行为类型多样，2010—2019年发生的证券违规处罚事件主要包括推迟披露1 393例、虚假记载998例、违规买卖748例、虚构利润200例、内幕交易167例等。同时，我国证券违规也呈现出违规行为复杂化的特点，上市公司往往因为多个原因而被惩罚，如个别公司同时出现虚假陈述、误导性陈述、重大遗漏和推迟披露的问题，增加了证券监管的难度。……