杨征路 张菂 陈伍香

摘 要：人口年龄结构变化改变着一国的经济增长率和储蓄率，进而对其资本流动产生影响。中国改革开放以来，伴随着经济的高速发展，人口结构也发生了转变，主要体现为生育率显著下降，劳动人口增长趋于停滞，老龄化趋势日益明显。在中国人口结构转变和经济结构转变的新发展阶段，厘清人口年龄结构变迁影响资本流动的作用机制，对中国这样一个长期主要依赖出口和投资增长的国家来说尤为重要。

关键词：人口年龄结构;资本流动;中国启示;老龄化

本文索引：杨征路，张菂，陈伍香.<标题>[J].商展经济，2021（13）：-023.

中图分类号：F205 文献标识码：A

DOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.13.07

人口年龄结构的变迁是一个社会经济发展的最根本驱动力之一，对跨国投资的影响同样如此。资本流动的根本目的和作用是为了满足人们生产和生活的需要，而人口的年龄结构则决定了对资本的最终需求。

之所以选择人口年龄结构作为研究国际资本流动的切入点，是因为它更加适合预测。资本跨境流动的波动存在长、短周期之分，这两种周期的相互交叠作用，形成我国对外投资的具体波动特征。其中，某些影响因素如利率、汇率等更多是一个短周期的影响因素，而人口年龄结构则是中长周期的决定因素之一。如货币政策（利率）等短周期影响因素总是在动态的变化过程中，短期预测可以借助 ARIMA 和 VAR 等基于时间序列的模型，而由于预测中长期的货币政策等变量存在困难，因此预测中长期对外投资趋势的研究就难以实现。……