朱亚迪

通过对近半年来发行的风险等级R4及以上的净值型理财产品进行梳理和分析后发现，

内资银行对于较高风险等级理财产品的发行力度仍然不足。

净值型理財产品发行风险偏好仍较低

随着资管新规和理财新规落地，银行业已开始打破刚兑，落实理财产品净值化转型，净值型理财产品的发行量持续高增长。但是银行发行的净值型理财产品仍然以中低风险为主，风险等级较高的净值型理财产品占比较低。截至2021年3月15日，近半年来全国银行存续的净值型理财产品共计39121款，其中风险等级R4、R5的净值型理财产品仅1046款，占比约2.67%。

从发行机构来看，内资银行发行产品的力度较弱，70%风险等级为R4及以上的较高风险净值型理财产品为外资银行发行，且发行量前5名均为外资银行，其中花旗银行发行量居于首位，共计166款产品。

图1 R4及以上净值型理财产品发行机构

资料来源：普益标准

从发行的产品类型来看，R4及以上的净值型理财产品大多为权益类和混合类，两者占比合计达82%，其中权益类占比最大，达到60%。

从产品的期限类型来看，呈现两头大中间小的分布现状，R4及以上的净值型理财产品大多期限为1个月以下的短期理财产品，其次为期限在1年以上的理财产品，期限为1-3个月和3-6个月的净值型理财产品占比最小。

由于银行在权益类的投研实力存在一定差距，不少银行会通过间接投资其他金融机构的产品参与到权益市场中。从是否有投资中间标的来看，共158款理财产品通过信托计划、资管计划、公募基金等进行间接投资。……