丁爽

自1995年以来，美国历届财长多数都声明支持强美元，但口头宣示重于实际行动。新任财长耶伦则强调不会追求弱美元。人民币汇率在2005年汇改之后的10年内总体升值，2015年“811汇改”之后则双向波动，近期面临升值压力。笔者认为，中国的多项政策和中长期规划都隐含着提升人民币国际地位的意向，强人民币政策正在成型。与美国不同的是，中国可能是做得多说得少。这里所说的强人民币政策并不是通过市场干预推动人民币升值，而是通过加固经济基本面、维持审慎的宏观和金融政策、保持国际收支经常帐户基本平衡和推进人民币国际化，使人民币成为举足轻重的国际储备货币。在汇率形成机制方面，预计中国会继续增强人民币汇率弹性，发挥市场供求的决定性作用。如果上述政策得以实施，中长期而言，人民币升值的潜力显著大于贬值的空间。

强美元政策：表态多于行动

1995年，鲁宾在接替本特森担任美国财长后不久提出，强美元符合美国的国家利益。提出强美元政策是要说服投资者美国政府不会通过市场干预让美元贬值。在此之前，美元指数（DXY）在1994年一路走低，美国国债收益率在1994年底大幅上扬。强美元政策背后的逻辑是，美元如果突然走弱（或者市场相信美元会走弱），持有美元资产的外国投资者就会要求获得更高的收益率以补偿币值的损失，美国长期国债的收益率以及整体市场利率可能会急剧上升，增加政府和社会的偿债成本。……