许亚岚

注册制要推进，退市也要常态化，但一些财务造假、内部交易、操纵市场等违法犯罪活动严重扰乱资本市场秩序。尤其是财务造假，自新《证券法》落地实施以来，就一直是监管机构以及不少投资人重点关注的问题。

财务造假存在灰色地带

近年来，资本市场存在很多财务造假行为。

前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《经济》杂志、经济网记者，比较典型的是虚构销售收入和销售利润，从而提高公司的业绩，助推股价;存款造假也比较严重，通过虚构银行存单，造成存贷双高的现象，明显不合逻辑;还有虚构大额订单，释放利好消息推高股价等，都属于财务造假。

例如，2016年至2018年，康美药业实际控制人、董事长马兴田等人涉嫌组织相关人员虚开和篡改增值税发票、伪造银行回款凭证、伪造定期存单，累计虚增收入300亿元，虚增利润40亿元;2015年至2018年，康得新编造虚假合同、单据虚增收入和成本费用，累计虚增利润115亿元;獐子岛少报当年扇贝采捕海域、少计成本，虚增2016年利润，还将以前年度已经采捕但未结转成本的虚假库存一次性核销，虚减2017年利润，连续两年财务报告严重失实。

此外，财务造假还存在很多灰色地带。

第一，商誉减值评估是一些公司用来调节、操纵利润的一个重要筹码。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《经济》杂志、经济网记者称，一些公司频繁地并购重组，当中就涉及商誉这一无形资产的估值，商誉是很难客观评价的，其中的水分很重，可能一个专家一个标准，因此在企业并购中商誉估值经常会出现比较大的分歧或争议。……