林然

冲击科创板的四川汇宇制药股份有限公司（以下简称“汇宇制药”）顺利通过“大考”。5月26日晚间，据上交所官网披露汇宇制药首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

招股书显示，汇宇制药是一家研发驱动型的综合制药企业，主要从事抗肿瘤和注射剂药物的研发、生产和销售。核心产品注射用培美曲塞二钠在“4+7”带量采购及联盟地区带量采购中中标。

《股市动态分析》记者深入了解后发现，汇宇制药报告期内严重依赖单一产品，注射用培美曲塞二钠近年来对营收的贡献率超过90%以上。在其他产品表现不佳的情况下，“噩梦”似乎正在到来，奥赛康已经在今年3月份公布了国产注射用培美曲塞二钠通过一致性评价的公告，该产品有效批文共 28 个，14 家国产药企仿制，未来竞争极为激烈，近期或有5家企业有望通过一致性评价，将极大冲击公司的经营。然而，公司报告期内却似乎不思进取，研发费用占比持续下降，且远低于同业水平，专利储备不足，竞争实力堪忧。

极度依赖注射用培美曲塞二钠

2017年至2020年，汇宇制药营业收入分别为0.14亿元、0.51亿元、7.07亿元和13.64亿元。公司经营腾飞主要源自2018年开始，注射用培美曲塞二钠开始贡献收入，并从最初不足3000万元，迅速膨胀到2020年贡献12.36亿元的超级大单品。这主要是该产品独家中标“4+7”试点城市带量采购，并与礼来共同中标联盟地区25省份带量采购。

然而，注射用培美曲塞二钠2018年以来对营收的贡献分别高达57.08%、92.77%和91.88%。其他产品基本处于原地踏步的状态，仅有多西他赛注射液表现稍好。……