王晋萍 王光辉 于辉

前言

2016年，国家下发《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》等一系列文件，提出军工单位要实施证券化改革，要求除少数企业外，都要通过资产重组、上市、互相参股、兼并收购等多种途径推进股份制改造。对于军工企业类资产可以直接进行资产证券化改革，对于军工研究所资产要先进行转企改制，再进行资产证券化改革。

资产证券化是拓宽融资渠道、提高资本运作水平、提升实力、促进企业向市场化、专业化、国际化发展的重要方式，对促进军工单位军民融合式发展战略的实施具有重大意义。在改革的大势下，军工事业单位需要依据国家政策，抓住改革的历史性机遇，探索军工事业单位未来发展路径。

一、军工企业的资产证券化

国务院国资委明确提出，要加快国企股权多元化改革步伐，提高国有资本的证券化率，把国有资产证券化作为新时期国企改革的主方向、主战场。

2007年，国防科工委制定出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》和《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》，根据办法，政府鼓励境内资本（指内资资本）以及有条件地允许外资参与军工企业改制。同时办法规定，军工企业整体或部分改制上市，及以其他方式进入上市公司的，须编制军工企业上市框架方案。根据国家政策，结合军工企业的实际特点，目前军工资产的证券化主要是融资证券化，也就是通常所说的资本市场融资。……