王宏昌 王明月 刘 博（安徽财经大学会计学院，安徽蚌埠 233030）

新时代下我国经济在不断发展，债券市场在不断拓展，金融工具也在不断推陈出新。永续债是债券市场中的一种新型金融工具，期限长且没有明确到期时间，债券融资方一般只需支付利息，并无明确的还本义务（实际操作时有可能会附带利率调整条款或赎回机制）。

截至2020年6月30日，我国永续债存量面值金额达27 894.39亿元。永续债实现了融资者巨额债务的“隐形”，基于不完全契约和融资者的机会主义，所以需要研究永续债投资者的权益保护。

一、我国永续债市场发行现状

2013年10月29日，武汉地铁公司发行永续债，标志着我国永续债市场的开端，以后的发行便如火如荼。永续债，成了诸多盈利能力强、长期偿债能力好但负债率偏高的国有企业、其他大型企业融资的“制度红利”。以下结合同花顺非银行永续债数据，从三个方面加以说明。

（一）债券规模膨胀化

由于银行业的特殊性，依据同花顺数据，2013—2019年非银行企业累积发行1734支可转债，累积发行金额37 806.22亿元，各年数据如表1。

结合表1数据可以发现，我国每年发行永续债的支数在不断增加，规模也在膨胀，对债券市场稳定和发展的影响也越来越大。

表1 2013—2019年我国永续债发行规模

（二）债券类型多元化

随着市场的拓展，为满足不同类型的企业融资需求，我国的永续债债券的发行种类日益齐全，实现了多元化，具体种类分布见表2。

表2 2013—2019年我国永续债发行种类

在永续债种类结构中，中期票据和定向融资工具占比约达74%，而且往往并非标准的债券。……