最近美国劳工部公布的数据显示，4月CPI和核心CPI同比增速分别达到了4.2%和3%，大幅高于3月份的2.6%和1.6%，远远超出了市场的预期。这两项数据也分别创下了2008年和1996年来的新高，并影响到了投资者的信心，导致随后几日美国股市下跌以及联邦债券收益率上涨。

4月份CPI的突然大幅上涨，表明美国的通胀预期已经越来越强烈。铜、石油、铁矿石等大宗商品价格已经开始大幅上涨，美国PPI达到了近十年的新高6.2%。同时，美国火腿、面包、鸡肉等食品价格的涨幅都已经超过了10%，汽油的涨幅甚至达到了22%。供需不平衡加剧物价上涨趋势，如果PPI向消费领域传导，通胀预期只能愈来愈烈。

即使美联储选择淡化这次CPI数据带来的影响，但是已经强化的通胀预期必然会压缩其货币政策空间。如果CPI继续在高位运行，美联储恐怕没有选择，货币政策将提前进入紧缩周期，其一直宣称的2023年下半年才加息也很可能不得不提前到2022年下半年甚至更早，这会对已经高度负债的美国企业和政府带来更大压力。

拜登政府上台后迅速推出了1.9万亿美元的经济刺激计划，并且试图出台规模达2.3万亿美元的基建计划，全面加大在高新科技、新能源、基础设施等领域的投资，带动就业和经济复苏。如果这两大计划全部通过，2021年美国联邦政府的财政赤字将有可能超过2020年的3.1万亿美元，债务规模也会继续飙升，市场对美国的通胀预期会进一步加强。届时不排除恶性通胀的出现，美联储也将被迫进行货币政策转向，美国政府推出的一系列刺激经济的政策必然会大打折扣。……