祁永忠

（中国人民银行 银川中心支行，宁夏 银川 750001）

小微企业融资难、融资贵是世界性难题。近年来，党中央、国务院高度重视小微企业融资难、融资贵问题，大力拓宽小微企业直接融资渠道，提升结构性货币政策的精准性和直达性，实施小微企业信贷差异化监管，给予小微企业信贷税收优惠，小微企业金融供给能力不断增强。但也要看到，小微企业融资承载能力有限，小微企业融资难、融资贵问题仍然不同程度存在，小微企业的政策获得感亟待进一步提升。

一 小微企业融资难、融资贵问题的理论分析

我国直接融资体系不发达，小微企业通过股权、债券融资的难度较大，直接融资在小微企业融资结构中的占比不高，银行信贷一直是小微企业融资的主要途径。增量角度，我国新增社融中直接融资比例约为14%；存量法下，我国直接融资占比长期稳定在35%左右，间接融资仍是我国企业主要的融资方式。现实中，小微企业直接融资占比要远低于全部企业直接融资占比。在我国，小微企业融资难、融资贵主要表现为贷款难、贷款贵。

小微企业贷款难和贷款贵可以有两种理解，静态的小微企业贷款难和贷款贵，动态的小微企业贷款难和贷款贵。

设定，银行风险偏好函数表示如下：BR=BR（BS）

其中，BR表示贷款利率,BS表示贷款风险，dBR/dBS〉0，BS〈BS*。

图1 银行风险偏好函数

小微企业风险偏好函数表示如下：ER＝ER（ES）其中，ER表示贷款利率，ES表示小微企业风险,dER/dES〈0。小微企业风险概率密度函数如下：N＝N（ES）