肖玉航

2020年，A股市场波动幅度并不大，而沪市综合指数修正后，大多数时间在3100-3458点的大箱体内运行。透过市场轨迹研究发现，这个市场体现了巨大的股价分化走势，少部分股票创出历史新高，大部分股票表现有限，近20家股票退市等，都构成了鲜明的轨迹信号。

市场品种特征及市场运行轨迹在2020年出现了较大的分化，观察认为，2021年，A股市场的股价分化或愈演愈烈，仍将深入持续。这是需要投资者做好未来投资的市场应对的。

机构投资者增加，扎堆现象导致个股走强

2020年最为引起市场关注的两个信号分别出现在7月和8月，而这两个信号之后，基金发行提速，股价分化开始加剧。

两个信号分别为：7月初，上海证券交易所对上海综指修改指数，沪综指才突破3000点大关；8月，创业板改注册制交易涨跌幅。这两个信号出现后，市场品种的分化开始明显加大，强者恒强、弱者更弱的格局体现。

为什么会出现这种情况呢？我们理解为加大指数权重调整，一批机构扎堆的股票权重开始体现强势，比如贵州茅台、宁德时代等，这批股票的机构持仓表明，机构投资者的力量增强。

我们以贵州茅台为例。贵州茅台作为酒业板块的龙头品种，体现了机构扎堆、股价强势的运行特征。从公司前三季度机构持仓来看，有1455只基金持有，可谓A股扎堆之冠，2019年这只个股的机构参与度平均高达68%以上，显示机构控盘明显。

同时，宁德时代、比亚迪、五粮液等机构重仓品种均有类似轨迹出现，因此机构对于相关品种的持仓及股价影响是显而易见的。……