（天津科技大学 天津 300457）

一、大股东隧道行为理论基础

大股东是指在上市公司中占有主要股权的投资者，控股股东一定是大股东，而大股东不一定是控股股东，控股股东是指股票占比大到影响公司的经营决策和一些重大事项的股东。隧道行为是指大股东在上市公司通过各种非法的手段侵蚀中小投资者利益的行为。

二、大股东隧道行为表现及原因分析

（一）大股东隧道行为表现

通过内部交易将公司的资源转移。主要分为两类：一是利用关联方交易转移上市公司的资源。大股东利用其在集团母公司的职位便利，与其控制下的子公司进行非法的关联交易。二是以上市公司的名义进行借款或进行质押担保等行为，将资金占为己有。大股东无偿占用上市公司资金的行为，包括“腾挪”“垫付”“借用”“赖账”“蚕食”等，非法挪用上市公司资金。大股东直接扣留上市公司的募集资金。在一些企业中，作为发起人的大股东，占有企业绝对领先的股份，利用职务之便，扣留上市公司募集资金为己用。

（二）大股东隧道行为原因分析

1.大股东一股独大，股权结构不合理

一股独大是指单个股东所拥有的股权能够绝对控制公司。这种行为的根源是我国的上市公司股份制改革并不彻底，保护中小股东的合法权益和维持公正的市场秩序的机制并未健全。

2.大股东和中小股东权益不平等

在我国非流通股占上市公司总股权的64%，而大股东一般掌握着非流通股股权，股权的可流动性使得大股东和中小股东利益对立。……