（首都经济贸易大学 北京 100070）

一、北大方正集团债券违约事件概述

北大方正集团成立于1992年12月12日，注册地位于北京市海淀区成府路298号。北大方正集团前身为北京大学理科新技术公司，其立身之本为王选院士发明的汉字信息处理与激光照排技术。公司经营范围主要涵盖信息技术（IT）、医疗医药、钢铁、金融证券、产业地产等板块。公司第一大股东为北京大学设立的北大资产经营有限公司，持股比例为70%。公司旗下拥有17家子公司，其中共有6家上市公司，分别为方正科技（600601.SH）、方正控股（00418.HK）、北大医药（000788.SZ）、北大资源（00618.HK）、方正证券（601901.SH）、中国高科（600730.SH），属于我国最大的高校合办的企业。

2019年12月2日，公司发布公告：因流动资金紧张，截至2019年12月2日终，公司未能按照约定筹措足额偿付资金，“19方正SCP002”不能按期足额偿付本息，构成实质性违约；12月2日晚间，联合资信评级有限公司将北大方正集团有限公司主体长期信用等级由AAA下调至A，评级展望为负面，北大方正集团成为我国最大的校企债券违约。

图1 北大方正集团股权结构图

二、北大方正集团生产经营及财务状剖析

（一）公司业务多元布局，盈利能力下降

2016-2018年，公司营业收入持续增长，分别为820.05亿元、1,041.82亿元和1,332.74亿元。然而，公司营业利润持续有所下降，分别为29.96亿元、1.69亿元和14.94亿元。由此可见，公司经营业务规模在扩张，增加营业收入的同时，盈利能力却有所下降。

从公司的业务布局看，近年来，公司业务布局呈现出多元化的趋势。具体来看，公司业务板块主要有信息技术板块、医药医疗业务板块、钢铁业务板块、大宗贸易业务板块、地产板块、教育业务板块、金融证券板及其他等业务板块。……