在我国实体经济产业中,房地产业是典型的资金密集型行业和高负债行业,具有投资周期长、投资规模大、区域性及政策性强等特性,为我国经济发展做出了重要贡献。房地产行业兼具消费品和资本品属性,与金融业之间具有强烈的共生性①王辉、李硕《基于内部视角的中国房地产业与银行业系统性风险传染测度研究》,《国际金融研究》2015年第9期,第76-85页。。2020年5月,李克强总理所作政府工作报告中提到要坚持“房住不炒”的原则,各地政府要求房地产类资本密集型企业降低整体负债率,这使得房企通过传统银行渠道借款愈发困难。

我国信托行业按中央有关政策要求设立,具有鲜明的制度特点,即信托制度将信托财产的所有权与受益权分开,以受益人利益最大化为原则。多年来,全国68家信托公司积极为各类企业提供全方位的金融服务,在服务实体经济和推动经济结构升级方面取得了明显成效。尤其是信托业在房地产投融资领域不断加强研究与实践,对房地产市场动向敏感,对优质地产资产具有较强识别能力,因此房地产信托业务占比逐年攀升。2016年至2019年6月,我国68家信托公司资金在房地产行业的投向占比持续、稳定地增长。信托公司的房地产信托业务脱颖而出,迅速发展为房地产企业青睐的融资模式。但是,不少信托公司也频频因房地产信托业务“爆雷”,各类风险持续累积。为了有效控制信托行业风险,2018年4月,央行等四部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下文简称《指导意见》),明确指出“金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。……